国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧(jiù)不(bù)容忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场(chǎng)走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该银行运(yùn)营(yíng)的(de)希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可(kě)能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价在(zài)接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自(zì)美国(guó)联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进(jìn)行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日(rì)公布的内部(bù)审查报告中，美联储承(chéng)认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审查(chá)督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行(xíng)动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越多的问题(tí)。美(měi)联储(chǔ)负责(zé)金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的(de)规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措(cuò)施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点都和美联储监管不朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(bù)力有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了(le)对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监(jiān)管变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够(gòu)自信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员(yuán)已经(jīng)确定(dìng)了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问题(tí)——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美(měi)联储自(zì)身的流(liú)程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监管机构的公开审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于资(zī)产(chǎn)超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列(liè)规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性要求，将(jiāng)重新(xīn)评(píng)估，怎样监(jiān)督和(hé)监(jiān)管一家银(yín)行(xíng)对利(lì)率流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对(duì)范围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银(yín)行强(qiáng)化适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范(fàn)围的银(yín)行适用标(biāo)准和的流动性规定。他(tā)呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款，监(jiān)管(guǎn)方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银(yín)行考虑(lǜ)到可出售证券(quàn)的未实(shí)现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行(xíng)的(de)资(z朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ī)本(běn)要求更好地匹(pǐ)配(pèi)其财务状况和风险。他暗示(shì)，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票回购(gòu)、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗g>

　　据央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)重大灾难声明(míng)，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬(dōng)季风暴影响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可(kě)在(zài)成本分(fēn)担(dān)的基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国和乌(wū)克兰农民(mín)的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐(fá)克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单(dān)边(biān)措施(shī)。从(cóng)欧盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其(qí)他(tā)国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的(de)数据(jù)再度(dù)印证了美国通胀的居(jū)高不下(xià)，这加(jiā)大(dà)了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报告公布(bù)后，美(měi)国短期利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国(guó)商(shāng)务(wù)部公布的一季(jì)度美国宏观经济(jì)数(shù)据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企(qǐ)的滞(zhì)胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比(bǐ)数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国经济虽(suī)有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上目前(qián)欧(ōu)美银(yín)行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾(wěi)部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增加了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中(zhōng)美联(lián)储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美联储货币政策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政(zhèng)策(cè)选择时不得(dé)不更(gèng)加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会(huì)上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因此会议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决(jué)议(yì)声明方面，可(kě)重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出(chū)现“停止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会(huì)上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后(hòu)续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市(shì)场还(hái)是权(quán)益市场而言，均(jūn)构成(chéng)短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议需要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽(wán)固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融(róng)以及(jí)经(jīng)济风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货币政策预期，比如是否透露下(xià)半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充(chōng)分(fēn)，预(yù)计加息结果不会引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期(qī)交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐(lè)观预期出(chū)现一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而(ér)未决(jué)以(yǐ)及(jí)银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件余波(bō)反复，不断激发(fā)市场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观(guān)的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述(shù)种种(zhǒng)因素(sù)均对贵(guì)金属价格(gé)形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经(jīng)济(jì)层(céng)面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论是(shì)新(xīn)增(zēng)非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还(hái)需在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预计仍(réng)会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降(jiàng)息的(de)乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的(de)逻(luó)辑(jí)有两条主线：一(yī)是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压(yā)力(lì)。“过去(qù)20年，贵(guì)金属价格主(zhǔ)要锚定的是(shì)美债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体(tǐ)系(xì)的(de)变(biàn)化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束(shù)，且(qiě)近期的(de)表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出(chū)了一(yī)定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经(jīng)济下行以及(jí)欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪(xù)对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一(yī)方面，美(měi)国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大幅(fú)领先美联(lián)储的官(guān)方预(yù)期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修正或(huò)将带(dài)来金银(yín)价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示，随(suí)着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏(hóng)观市(shì)场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将(jiāng)直面(miàn)美联(lián)储(chǔ)5月利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月(yuè)美联储议息(xī)会(huì)议等(děng)重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业危机及(jí)债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假(jiǎ)期后(hòu)可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时(shí)间(jiān)节点，投资者若保留头寸(cùn)过(guò)节，则要保持头寸有足够(gòu)安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅(é)”事件带(dài)来(lái)冲击。他表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方(fāng)向性行(xíng)情(qíng)，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相应布局。