关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高(gāo)利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务(wù)的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民(mín)银(yín)行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来(lái)的(de)餐(cān)饮消费独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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