财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场(chǎng)需求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同(tóng)期理财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经(jīng)到年(nián)化(huà)3.65％左右了，但投(tóu)放(fàng)依旧比较(jiào)难。房贷和(hé)前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相(xiāng)关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押贷(dài)款最优惠(huì)利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了661款理财(cái)产品，环(huán)比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一家(jiā)头(tóu)部(bù)银行(xíng)理财子负责人对(duì)财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高于理财收益，否则会形成套(tào)利空(kōng)间。近期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况(kuàng)的确多年来少(shǎo)见。这(zhè)种情况本质(zhì)上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不足(zú)，资金可(kě)能在金融(róng)市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银行(xíng)认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署(shǔ)，采取了很多(duō)措施做(zuò)好金(jīn)融支持稳外贸(mào)工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实(shí)体经济融(róng)资学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计数(shù)据(jù)发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷(dài)加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均利率(lǜ)水(shuǐ)平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区域(yù)差异。财联社记者(zhě)注意到，在(zài)部分(fēn)资(zī)金充(chōng)裕的一线城市利率水(shuǐ)平(píng)下沉更(gèng)快，比(bǐ)如央行营(yíng)管部早在2月份即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需求非(fēi)常(cháng)好，央行今年一(yī)季(jì)度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来(lái)的最高值。但最近(jìn)贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下(xià)降趋势，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行贷款需求(qiú)较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款(kuǎn)额(é)度。

　　与新发放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益率却在(zài)节节回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理(lǐ)财产(chǎn)品的44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金管理类产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单(dān)利差(chà)走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利(lì)率也不(bù)占优。普益标准监测数据(jù)显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)新发理财产品(pǐn)中(zhōng)，开(kāi)放式产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出现空转套利(lì)可能(néng)

　　多位受访金融行业人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，当前新发(fā)贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多(duō)年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分人士认(rèn)为，应(yīng)该警(jǐng)惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之(zhī)间出(chū)现收益“套(tào)利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析师(shī)刘银(yín)平对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)，理财(cái)产品收益率超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的机(jī)会，从银行那里获取的低息(xī)贷款(kuǎn)没有投入(rù)实际经营(yíng)，而(ér)是(shì)拿去购买收益率更高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致(zhì)资金空转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品(pǐn)向(xiàng)净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱(ruò)。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发(fā)展实验(yàn)室主任曾刚对财(cái)联(lián)社记者表示，理财收益与金融市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利(lì)率与(yǔ)发行当期定价的理财(cái)收益率的差(chà)异，在(zài)市场(chǎng)利率(lǜ)快速下行的时(shí)容易(yì)出现这种收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从(cóng)这一(yī)个角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，未来(lái)一段时间(jiān)的理财产(chǎn)品收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到(dào)银(yín)行业(yè)内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经(jīng)关(guān)注到理财收益和存(cún)贷款利差的(de)情况，理财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距(jù)过大(dà)必然引发资金空转套利(lì)，这与(yǔ)货币政策(cè)初(chū)衷不符。估计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益水平要降低到3％以(yǐ)下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财子负(fù)责(zé)人对(duì)财联社记者表示，考(kǎo)虑(lǜ)到理财产品底层资(zī)产大多数为债(zhài)券(quàn)，而债(zhài)券市场发(fā)行人大多是大(dà)型企业(yè)，理(lǐ)论(lùn)上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比大型(xíng)企业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现(xiàn)在(zài)出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的(de)信(xìn)贷(dài)需求不足，没有什么人(rén)想贷款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较罕见的情况(kuàng)。”该(gāi)负责(zé)人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定(dìng)价持续(xù)下(xià)行未来新发理(lǐ)财产品收益率也会(huì)回(huí)落(luò)。“市场对利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来(lái)会(huì)下(xià)来，近期整体的趋势也(yě)是这样。一些(xiē)存量的(de)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)化收益率(lǜ)近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产(chǎn)是去年利率高位(wèi)时(shí)候拿的(de)，在利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利(lì)率进一(yī)步下行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财(cái)联社(shè)记者称，当前贷款端定价疲软的(de)现状，也是有关方面不(bù)断出手规范存款(kuǎn)利(lì)率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城商行负责人(rén)对记者表示，在贷款定价(jià)上不去的(de)情况下，未(wèi)来存(cún)款利率持续下(xià)行应该(gāi)是(shì)大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大的。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理(lǐ)财波动的影响(xiǎng)还(hái)没完全消除，很多客(kè)户的(de)资金还没有出来，都压(yā)在储蓄里(lǐ)。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意(yì)味着贷款利(lì)率依然有下(xià)降的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临(lín)更艰(jiān)难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏(sū)州(zhōu)银行(xíng)一季度显示，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收益率(lǜ)和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰(fēng)团队(duì)最新研报认为，未来(lái)存款市场成本(běn)管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续(xù)对于存款定价自律(lǜ)管理的手段包括但不限(xiàn)于以下(xià)三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等(děng)创新类活期存(cún)款有可能将纳(nà)入自律机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心定期存款而(ér)言(yán)，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存(cún)款缺少政策指引，未(wèi)来(lái)或(huò)将对这类产品比照(zhào)活期存款(kuǎn)进(jìn)行(xíng)规范；其(qí)次，同业存款套(tào)壳协议(yì)存(cún)款需继(jì)续纠正；最后，期(qī)权价(jià)值过低(dī)的(de)“假(jiǎ)”结构性存款仍须规(guī)范，后(h学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生òu)续或将结构性存款(kuǎn)的(de)（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳(nà)入自律机制(zhì)上限，进一步压降结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算(suàn)认(rèn)为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水(shuǐ)平，则上市(shì)银(yín)行企业活期存款成本率加权平(píng)均(jūn)降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生