5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　科兴是美国的还是中国的"LETTER-SPACING: 0px" type="#_x0000_t75" filled="f">

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(科兴是美国的还是中国的zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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