近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(y蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样è)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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