周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立50g是几两 50g是一两吗(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)50g是几两 50g是一两吗改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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