北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发随性是什么意思，女人随性是什么意思(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业随性是什么意思，女人随性是什么意思决定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从随性是什么意思，女人随性是什么意思不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的(de)地位？”

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 随性是什么意思，女人随性是什么意思