昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个昆明市属于几线城市，云南最好三个城市交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘昆明市属于几线城市，云南最好三个城市棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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