4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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