昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约阴肖有哪几个生肖跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。阴肖有哪几个生肖玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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