本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财(cái)情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息(xī)导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(l笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红(hóng)5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考(kǎo)验3200点附(fù)近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花