AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还(h华大基因有国家背景吗ái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)计算机(j华大基因有国家背景吗ī)和传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样大规(guī)模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的(de)景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(y华大基因有国家背景吗è)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的(de)确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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