财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

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　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来(lái)增长空间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一季度数(京j属于北京哪个区的车shù)据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权(quán)或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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