AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(d三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积e)景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用(yòng)空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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