国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽视。在(zài)美国多(duō)项重要(yào)经(jīng)济数据(jù)出(chū)炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织下，节后市(shì)场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和银行公布(bù)其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在(zài)接(jiē)下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前包(bāo)括来自(zì)美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银(yín)行(xíng)进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银行(xíng)制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自(zì)身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解决(jué)硅(guī)谷银行(xíng)越(yuè)来越多的问题(tí)。美联储负责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他(tā)们的确发(fā)现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗普执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到，美联(lián)储的文(wén)化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标(biāo)准、增加(jiā)复杂(zá)性，以(yǐ)及监管方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大(dà)问题——利(lì)率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或(huò)警告(gào)，数(shù)量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如(rú)该行(xíng)多年来一(yī)直突破内部(bù)风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用(yòng)的(de)流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适(shì)用(yòng)于资产超过千亿美元银(yín)行的一(yī)系列规定，包(bāo)括压力(lì)测试(shì)和流动(dòng)性要(yào)求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家(jiā)银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围更(gèng)广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动(dòng)性(xìng)规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万(wàn)美元联邦(bāng)保险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应要求更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到(dào)可出售(shòu)证券(quàn)的未实(shí)现(xiàn)损(sǔn)益，以便让银行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹配(pèi)其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能(néng)增(zēng)加(jiā)资本或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执行副主席(xí)东布(bù)罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务(wù)部(bù)最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美(měi)联储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此(cǐ)次(cì)公布的数据再度(dù)印(yìn)证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加(jiā)大了(le)美(měi)联(lián)储5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期(qī)利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公(gōng)布的一(yī)季度(dù)美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预(yù)期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度(dù)核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向期(qī)货日报记者表示，上述数(shù)据显(xiǎn)示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀(zhàng)特征。不(bù)过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了(le)市场(chǎng)对(duì)于美国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的尾(wěi)部(bù)效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经(jīng)济(jì)景气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的(de)预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不(bù)过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数(shù)据(jù)也偏强，因此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压(yā)力已经持续增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观(guān)风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已(yǐ)经对(duì)美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济(jì)展望公布(bù)，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利率决议(yì)声明及(jí)鲍(bào)威(wēi)尔的(de)会后发(fā)言(yán)两方面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币政策以及银行(xíng)业危机引发的(de)信贷收缩(suō)等方面(miàn)的(de)观(guān)点论述(shù)。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还(hái)是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二(èr)是美联(lián)储(chǔ)对于(yú)目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息(xī)或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲(qū)线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元(yuán)指数预计显著下(xià)行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息结果不会引起市(shì)场较大波(bō)动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准huì)上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是(shì)如果(guǒ)美(měi)联储意(yì)外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行业风险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于(yú)美联储(chǔ)货币政策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出(chū)现(xiàn)一(yī)定修正，贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场(chǎng)在利多(duō)、利空(kōng)因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复，不(bù)断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金资产(chǎn)储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策(cè)之(zhī)间的预期差，以及美(měi)国经(jīng)济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业(yè)率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能造(zào)成通(tōng)胀回归波折(zhé)反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前景预期(qī)摇(yáo)摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预(yù)计(jì)，在(zài)5月美联储议息会议落(luò)地后的一(yī)段时间内，市场(chǎng)仍然(rán)会延续上述的(de)修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作(zuò)出(chū)政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元(yuán)的(de)趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实(shí)际(jì)利率的变化，但(dàn)是(shì)最近这种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购(gòu)金以及美元结算体系的(de)变化使得(dé)贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越(yuè)多的金(jīn)融溢(yì)价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近期的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置(zhì)的(de)角度(dù)来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵(guì)金属(shǔ)作(zuò)为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经(jīng)表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准一方面，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美(měi)银行业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价(jià)格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的(de)回落(luò)压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线(xiàn)将回(huí)归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官方预期，预计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开(kāi)启，还须(xū)警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏(hóng)观市(shì)场关(guān)键数据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交织(zhī)，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题(tí)悬(xuán)而未(wèi)决(jué)，投(tóu)资者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期(qī)后可关(guān)注贵金属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布局多(duō)单(dān)。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留(liú)头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更(gèng)加明(míng)确(què)的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储议息(xī)会议给出的指引，对贵(guì)金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准