“一带(dài)一(yī)路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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