5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额(é)连续20日(rì)保持在1万亿(yì)以(yǐ)上，市场对于人(rén)工智能、消(xiāo)费(fèi)、新能源等板块(kuài)看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月金股(gǔ)和(hé)策(cè)略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒(méi)、银行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了(le)154只金(jīn)股，从行业来看，机械设(shè)备行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只金股，两者一定程(chéng)度与中特估(gū)概念有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最(zuì)为明显，计算机(jī)板(bǎn)块关注(zhù)度则快速下降，这(zhè)也(yě)与(yǔ)4月份行情(qíng)走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可(kě)能会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸(mào)零售的关注度也(yě)小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传(chuán)媒股同时获得3家以(yǐ)上(shàng)机构(gòu)推荐，分别(bié)是三(sān)七互娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块(kuài)受关注(zhù)的逻辑也主要(yào)是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游戏物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖）有望(wàng)放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回(huí)顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡献其(qí)中绝大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券商(shāng)金(jīn)股策(cè)略(lüè)盈(yíng)利，收益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几(jǐ)期(qī)，主要与(yǔ)大(dà)盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演绎体(tǐ)现在热(rè)门金(jīn)股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的(de)金股中仅宁德时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的回撤(chè)。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电(diàn)子(zi)涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎么走？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对五月(yuè)份的投资(zī)方向做了(le)预判，综合多家(jiā)观点，券商们对五月的大(dà)盘(pán)的看法比较保守，建议多看少动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气设(shè)备(bèi)、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股的走(zǒu)势(shì)机构(gòu)有分歧，区(qū)域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股期权则因有事件(jiàn)驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了(le)美国(guó)股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现(xiàn)代(dài)投(tóu)资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他(tā)年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月的市(shì)场表现(xiàn)，则(zé)四年(nián)均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经(jīng)济的微(wēi)刺(cì)激(包括重大(dà)项目的陆(lù)续推出和开工(gōng))不(bù)会停(tíng)止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍(rěn)度(dù)正在降低，但在投资缺口(kǒu)重回(huí)下行通道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的(de)“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转市场有底(dǐ)无高度(dù)的(de)现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格(gé)局，长期(qī)看(kàn)二(èr)级市(shì)场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成长(zhǎng)有望(wàng)迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招商策略判(pàn)断在去(qù)杠杆的背景下，要(yào)么减(jiǎn)少负债，要么(me)增物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖加(jiā)资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经(jīng)济收缩(suō)压力，增(zēng)资本会带来股票供(gōng)给压(yā)力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示(shì)经济下行压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望(wàng)经济会出现持(chí)续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰退性(xìng)的，不意(yì)味着流动(dòng)性出现主动式(shì)改善;风险(xiǎn)偏好受(shòu)刚(gāng)性兑(duì)付打破预期(qī)影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期(qī)增加股票供(gōng)给担忧(yōu)。总体上仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度(dù)投资(zī)策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性(xìng)高(gāo)、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药(yào)、食(shí)品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展望5月(yuè)市场环境，一些积极(jí)因素正出现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩(jì)仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性(xìng)、事件(jiàn)性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理层的政策取向来(lái)看，短期打破(pò)概(gài)率偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市场下(xià)跌后5月有些(xiē)积极因(yīn)素出现，建议(yì)备战回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析(xī)称，首先，A股盈利增速(sù)下行(xíng)确(què)立，并(bìng)将继续;其次，前期小批(pī)多次的(de)微刺激下(xià)，市(shì)场对短(duǎn)期经济预期(qī)偏(piān)乐观，而实际政(zhèng)策效果难以(yǐ)对冲来自(zì)房地产等领(lǐng)域带来的经济下行动能，基本面(miàn)预期(qī)很(hěn)有可能下(xià)修(xiū);再次(cì)，改革和(hé)结(jié)构调整依然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不(bù)全(quán)面放松的情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对(duì)风险(xiǎn)偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门(mén)的维(wéi)稳(wěn)措施亦难(nán)以改变基(jī)本面弱平衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌格局。

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