金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人实体经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款(kuǎn)的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)时(shí)收缩的(de)情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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