在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)基(jī)于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。