周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心F中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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