5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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