如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持(chí)了日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股(gǔ)票(piào)的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的(de)海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社(shè)的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银(yín)行奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回(huí)报(bào)。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成本(běn)的(de)前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面的(de)有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒表现的最(zuì)大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基(jī)本(běn)面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高(gāo)盛策(cè)略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒