A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国(guó)移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代(15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最(zuì)后(hòu)的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是(shì)成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支18315个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗2亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动(dòng)互联(lián)网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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