当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一(yī)共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来(lái)将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑(duì)的(de)关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市fe2o3是什么化学元素场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大(dà)豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月(yuè)库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūfe2o3是什么化学元素n)，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产fe2o3是什么化学元素期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节(jié)性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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