个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真(zh35c到底有多大，35c是多少ēn)正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一消息(35c到底有多大，35c是多少xī)大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员(yuán)及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样化(huà)、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(j35c到底有多大，35c是多少ì)者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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