金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴(gān)尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一(yī)天(tiān)市值(zhí)就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此(cǐ)次(cì)在港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是，不(bù)知(zhī)道是出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白(bái)酒产品的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型(xíng)、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)中国第(dì)四大民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的(de)广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经(jīng)销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分(fēn)别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增加(jiā)。报重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(bào)告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)趋势(shì)，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称(chēng)大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南(nán)醴陵的(de)一个(gè)普通农村家庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将川(chuān)酒王销量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一(yī)种新模式(shì)OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模式，随后(hòu)，金六(liù)福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男(nán)足主教(jiào)练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营(yíng)销的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的(de)广告(gào)投放量都是全(quán)国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅(xùn)速(sù)成为国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和(hé)开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向东实际控制的金东集团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒(jiǔ)企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币(bì)财(cái)富位(wèi)列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长王朝成(chéng)放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中度(dù)看趋(qū)势(shì)，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍(réng)未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩(jì)会出现增速放缓和进(jìn)一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二是名酒企业都在(zài)向下扩展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下(xià)移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到(dào)城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给(gěi)出了一(yī)组各价格带(dài)白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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