用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi马云看未来商铺的前景)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(x马云看未来商铺的前景iāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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