大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新连云港灌南邮编号是多少(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治连云港灌南邮编号是多少局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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