AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布(bù)试(shì)水(shuǐ)人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和(hé)利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能(néng)源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确(学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思què)立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(m学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思en)的投资目(mù)标。

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