在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司(sī)良好无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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