在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(x心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思ìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savit心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思a Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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