分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对(duì)部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模较大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资(z反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ī)管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险(xiǎn)管理(lǐ)与危机(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别jī)应对等方面的能力水平与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经理不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单(dān)一投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了(le)更高流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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