5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息(xī)差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下(xià)调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量会(huì)普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基(jī)金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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