5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句g>截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷(dài春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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