分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及系(xì)统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报(bào)告：基(jī)金资(zī)产净值连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天弘余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方(fāng)达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人人需(xū)要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是(shì)为(wèi)了(le)提升资管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现风险分散化(huà)，防止风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的(de)证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金(jīn)资产净值的(de)比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于(yú)流(liú)动性受限资(zī)产古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人的(de)规模合(hé)计(jì)不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规(guī)模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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