美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布声明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解(jiě)决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)，而(ér)美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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