昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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