财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未(w为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕èi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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