“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言(yán)，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子后该消(xiāo)息始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资(zī)金再次做多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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