今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēn五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatog)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoshù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数(shù)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato据(jù)、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但(dàn)是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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