尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出(chū119出警收费吗 119出警收费标准是多少)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研(yán)报(b119出警收费吗 119出警收费标准是多少ào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī119出警收费吗 119出警收费标准是多少)的到来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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