私募基金运(yùn)作即将迎来更全面(miàn)的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基金业协会(huì)（下(xià)称中基协）就起草的《私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作(zuò)指引》）向(xiàng)社会公开征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证(zhèng)券投资基金法(fǎ)将私募证券投资(zī)基金纳入统一规范，中基协实(shí)施登记备案以来，我国私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)行业发展迅(xùn)速，规模不断增加。截至(zhì)2022年年末，中基(jī)协(xi1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤é)已登(dēng)记私募证券投资基金管理人9000余(yú)家，存续私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)交易策略(lüè)逐步多元(yuán)化，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和(hé)场内外(wài)衍生品，已经(jīng)成(chéng)为资本市(shì)场(chǎng)重要的机构(gòu)投资者之一(yī)。中基(jī)协结合私(sī)募(mù)证券投资基金行业实践，坚持规范发展(zhǎn)和(hé)问题(tí)导向，起草(cǎo)形成《运作指(zhǐ)引》，明确(què)底线(xiàn)要求，针(zhēn)对重点问题予以规范，完(wán)善(shàn)私募证券投资基金运(yùn)作规则(zé)体系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见的《运作指引》共计三十(shí)二条，对私募证券投资(zī)基金(jīn)募集、投资、运作管理等环节提出了(le)规范要求(qiú)。具体来看：

　　募(mù)集要求方面，在募(mù)集及存(cún)续门(mén)槛(kǎn)要求上，明确私募(mù)证券投资基金(jīn)初始募集及存续规模不(bù)得低于(yú)1000万元(yuán)。

　　今年(nián)2月，中基协发布(bù)了修订后的(de)《私募投资基金登记备案办法》（下称《备案办(bàn)法》）及配套指(zhǐ)引，进一步明确了私募登记备案标准(zhǔn)，其(qí)中就提出私募证(zhèng)券基金初(chū)始实缴募集资金规模(mó)不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的(de)相关要求(qiú)与(yǔ)《备案办法》衔(xián)接。

　　但引发(fā)市(shì)场热议的是(shì)，基(jī)金合同(tóng)中(zhōng)应当明确约定，除市(shì)场(chǎng)波动导致(zhì)净值变化外，连续60个(gè)交(jiāo)易日出(chū)现基金资产净值低于(yú)1000万(wàn)元人(rén)民币的(de)，该(gāi)私募证券投资基金进入清(qīng)算流程。

　　有行业人士认为，《运作指(zhǐ)引》1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤在衔接《备案办法》募集规(guī)模的(de)基础上，增(zēng)加了(le)存续要求，这可以有效(xiào)避免《备(bèi)案办法》出台后(hòu)，通过募(mù)集资金后再赎(shú)回的方式备案(àn)的“壳基金”。此(cǐ)外，这(zhè)也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势(shì)，中(zhōng)小规模(mó)的私募生存难度越来越大(dà)。

　　申赎管理上，为(wèi)加(jiā)强流动性风险(xiǎn)管理，《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求私募证券投(tóu)资基金开放申赎频率不得(dé)高于每(měi)月(yuè)一次。为引(yǐn)导投资者(zhě)理性(xìng)投资、长期(qī)投(tóu)资，《运作指引》明(míng)确基金(jīn)合同应当约定投资者不(bù)少于(yú)6个月(yuè)的份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要(yào)求上(shàng)，为(wèi)引导私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人提升专业投资能力，组合投资、分散(sàn)风险，要求私募证券投资基金采取资产组合的方(fāng)式进行(xíng)投资。单只(zhǐ)私募证(zhèng)券投资基(jī)金投资于同一资产(chǎn)的(de)资(zī)金，不得(dé)超过该基金(jīn)净(jìng)资(zī)产的25％；同一私募基金(jīn)管理(lǐ)人管理的全部私募证券投(tóu)资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不得超过该(gāi)资产的25％。银行活(huó)期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债(zhài)券、公开募集基金(jīn)等中国证监会、协会(huì)认可的投资品种(zhǒng)除(chú)外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还明确禁(jìn)止多层嵌套(tào)，要求私募证券投资基金架构(gòu)应(yīng)当清晰、透明，不得通过设置复杂架构(gòu)、多层嵌套等(děng)方式规避(bì)监管要求。私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资(zī)于其他私募证券投资(zī)基金或者金融(róng)机构发行的资产管理(lǐ)产品的，应当(dāng)明确约定所投资(zī)的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或(huò)者资产管理产品(pǐn)不再投资(zī)除公开募集基金以外(wài)的(de)其(qí)他私募证(zhèng)券投(tóu)资基金或者资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上，明确(què)私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)为(wèi)目标开展衍生品(pǐn)交(jiāo)易，不(bù)得将衍(yǎn)生品交易异化为股票(piào)、债券等场(chǎng)内标的的杠杆(gān)融资工(gōng)具，不(bù)得为不适(shì)格投(tóu)资(zī)者(zhě)提供通(tōng)道服务，提(tí)出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要求方(fāng)面，要(yào)求私募证券投资基金管理人(rén)建立(lì)健(jiàn)全内部制度，遵循(xún)投资者利益优(yōu)先与公(gōng)平交易原则(zé)，防(fáng)范利益输(shū)送。对量化私募证券投资基金在交易系(xì)统(tǒng)安全、异(yì)常(cháng)交易监控(kòng)、内部管(guǎn)理、资料保存、产品命名等方面提出规范要求。进一(yī)步细(xì)化对私募证券投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资运作（如衍(yǎn)生品、境外资产(chǎn)等特殊交(jiāo)易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确不(bù)同规(guī)模私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人和私募证券投(tóu)资基金信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)要求规模以上(shàng)私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金管(guǎn)理人定(dìng)期开展(zhǎn)压力测试、建立风险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际(jì)控制人控制(zhì)的私募(mù)基金(jīn)管理人在(zài)最近一年度(dù)末合计基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模在20亿元以(yǐ)上的，应(yīng)当持续(xù)建立(lì)健全(quán)流动性风(fēng)险(xiǎn)监(jiān)测、预警(jǐng)与应急处(chù)置、关于预(yù)警线与止损线的风险管理制(zhì)度，每季度至少进行一次压(yā)力测(cè)试。私募(mù)基金(jīn)管理人应当(dāng)结合市场(chǎng)状况(kuàng)和自身管理能力制定并持续更新流动性风(fēng)险应急预(yù)案，明确预案触(chù)发情(qíng)景、应急(jí)程序与措施(shī)等。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》明确禁止(zhǐ)通道业务，私(sī)募基(jī)金管理人(rén)应当对投(tóu)资者资金(jīn)来源的(de)合规性进行审查，不得(dé)由投资者或其指定(dìng)第三方下达投资指令或者自行负责投(tóu)资运作，不得为金融(róng)机构、其他私(sī)募基金管理人(rén)，金(jīn)融机构资产管(guǎn)理产(chǎn)品以及其他(tā)私募(mù)基(jī)金提供规避投(tóu)资范(fàn)围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通道服务。

　　一(yī)位私募人士向期货日报记(jì)者表示，综合来看(kàn)，私募监管(guǎn)的(de)实际标准在向(xiàng)金融机(jī)构管理(lǐ)标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征求意见(jiàn)稿的(de)水平落实(shí)，执行后会快(kuài)速(sù)抹平私募(mù)基金相(xiāng)对其他(tā)资(zī)管产品的灵活度，让资(zī)金方(fāng)的投放偏好回(huí)到策略表现及管理人的整(zhěng)体运营和(hé)服务水(shuǐ)平上，而非政策(cè)监管红利。这(zhè)将更(gèng)有利(lì)于行业的健康发(fā)展，回归(guī)管(guǎn)理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安排(pái)。

　　中基协表示(shì)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金按照《运作(zuò)指引》要求(qiú)执行。同时为(wèi)减少新老(lǎo)基金的套利空间，对存量基金(jīn)针对(duì)不同情况提(tí)出差异(yì)化整改(gǎi)要求，并对重点条(tiáo)款的整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展通道(dào)业(yè)务、不符(fú)合最低存续(xù)规模(mó)等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存(cún)量基金，《运(yùn)作指引》施行后不得新增(zēng)募集规模及投资者(zhě)，不(bù)得展期(qī)，新(xīn)增投(tóu)资活动获得(dé)须符合(hé)《运作指引》要求，合同到期后(hòu)予以清算；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中(zhōng)关于(yú)投资集中度、嵌(qiàn)套层(céng)数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)等(děng)投资要求的，给予(yǔ)12个月整改过(guò)渡(dù)期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改基金合同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存量基(jī)金新募集(jí)的投资(zī)者要求设置不少于6个月的(de)份(fèn)额锁定期(qī)；

　　对于存量基金发生基金合同变更的，变更后内容(róng)应当符合《运作指(zhǐ)引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引(yǐn)》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金(jīn)中无固定存续期限的(de)私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金，要求在《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后12个月内，修改基(jī)金合同(tóng)，约定(dìng)明确的基金存续(xù)期，以(yǐ)促(cù)进目前存量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤