尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对湖南电大几本，湖南长沙电大是几本于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　湖南电大几本，湖南长沙电大是几本　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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