在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金合(hé)同，无需(xū脱销什么意思啊，什么叫做脱销)召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于202脱销什么意思啊，什么叫做脱销0年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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