金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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