4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说天津面积多少平方公里，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继天津面积多少平方公里续(xù)抬(tái)升。

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