5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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