4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(j15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米iān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差(ch15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米à)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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