今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理(l身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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