大家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīn造梦西游3宠物技能几级领悟g)济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测(cè)算(suàn)，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōn造梦西游3宠物技能几级领悟g)的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　造梦西游3宠物技能几级领悟trong>3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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